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順豐控股財報再超預期,快遞價格戰中脫穎而出

新浪財經2020-08-27 06:14:120閱

中金公司認為,順豐今年上半年成本費用端控制良好,期間費用率增速遠低于收入增速也體現出明顯規模效應。長期來看,對此,快遞行業成長空間廣闊,且電商快遞的格局將實現穩定,資本開支趨于平緩,預期順豐的市場份額上升,供應鏈業務也將持續受益于高端產業崛起和第三方物流滲透率提升。從長期價值的角度測算順豐2021年目標市值約3900億元。

通達系的快遞服務質量接近順豐商務件,目前,超過順豐電商件,未來還可能通過由加盟制向直營模式轉變,與順豐競爭。與此同時,阿里巴巴也通過投資通達系中處于弱勢地位的公司,以避免形成壟斷格局后快遞價格的上升。

同時,他們指出,順豐的綜合物流供應商之路,更加契合品牌商在全渠道時代的供應鏈降本增效路徑。而供應鏈業務確實成為了公司整體業務增長的重要引擎之一。財報顯示,順豐已建立供應鏈一站式服務能力,今年上半年新業務收入占公司整體收入比例提升至 26.69%。

在電商高增長的態勢下,快遞行業價格戰的本源是產能過剩。近年來,快遞企業紛紛加大電商快遞的產能投入,導致行業內產能過剩,只能通過降低價格來搶占市場份額,以獲得規模優勢。在據專業人士測算,通達系里五家實際只需要3-4家就足夠滿足全部快遞需求。

某業內人士認為,由于快遞行業的資產是重復建設的,通過合并的方式無法達到快遞行業的供需平衡,也無法讓價格戰真正停止。讓某幾家企業退出市場,才是唯一有效的方式。

半年報發出后的首個交易日,今日順豐控股股價開盤即觸及漲停板,截止至下午收盤,股價仍處于漲停狀態。

然而,當前最后的贏家并不明晰。順豐控股在未來較長一段時間內不僅面臨著現有企業的競爭,還有新進入者的威脅。

順豐網絡覆蓋國內外,順豐通過獨特稀缺的物流網絡、直營模式優勢獲得質量效率優勢。公司在半年報中表明,是國內同行中網絡控制力最強、穩定性最高,也最獨特稀缺的綜合性物流網絡體系。數據顯示,順豐控股業務覆蓋全國335個地級市、2835個縣區級城市,國際標快/國際特惠業務覆蓋海外71個國家。順豐航空是國內全貨機數量最多的貨運航空公司,而順豐自主研發的信息網則為各個業務環節賦能。

那么,半年報公布后,今年早已持續大漲的順豐控股憑借什么再次封漲停?

雖然順豐控股擁效率和品牌等方面優勢,但也同樣面臨著激烈的行業競爭。

責任編輯:戚琦琦

自建物流后也造成對原行業巨頭強有力的威脅。私募基金柚子投資認為,京東物流的合同物流業務規模遠遠超過順豐,成為快遞行業中最快轉型to B的企業,而合同物流作為C2M的必備條件,京東作為電商巨頭,將對順豐的to B業務發展產生負面影響。今年8月,京東收購跨越速運,將進一步影響順豐的核心業務—航空快遞??缭绞菄鴥葍H次于順豐的航空貨運公司,疊加上京東物流的倉儲和物流基地優勢,足以與順豐展開激烈的競爭。

2020年上半年,順豐控股實現營業收入711.29億元,比上年同期增加42.05%;實現歸母凈利潤37.62億元,報告顯示,同比增加21.35%。其中,順豐控股一季度業務量同比增長77.1%,遠高于疫情影響下快遞行業業務量僅3.2%的同比增速。同時,市場占有率達13.7%,較上年提升6.1個百分點。

8月25日晚間,順豐控股披露2020年半年報。

順豐開始布局電商快遞業務下沉,推出特惠件,并拉動經濟件板塊業務迅速提升,2019年,在今年上半年貢獻出超過40%的整體收入增量。不過,順豐布局特惠件市場的主要目的可能并非是電商市場份額,通過獲取其中蘊含的底層數據,對綜合物流供應商業務賦能,才是原有之意。

目前快遞行業主流的商業模式為加盟制和直營制。加盟制的代表企業為通達系,而順豐則早在2002年就基本完成向直營模式的轉變。直營模式的優勢就在于快遞網絡和核心資源的控制能力,對標國外的UPS、FedEx等巨頭,商業模式都采用直營模式。獨特稀缺的物流網絡和高效的資源控制能力共同推動著順豐提高服務的質量和效率。

廣發證券也認為:“無論是高端電商件還是特惠件,都不過是順豐轉型成為消費行業垂直第三方服務商的‘工具產品’而已。技術實現突破的先決條件是對底層數據的統一化、多維度的利用,只有技術和數據能力的強大才有強大的中臺支撐,對品牌商賦能才成為可能,而這才是順豐下沉電商件市場的原有之意?!?/p>

近年來,快遞行業價格戰在如火如荼地進行。從2013年至今,國內快遞件均價下降幅度超過40%。從部分上市快遞公司披露的7月經營簡報可以看出,快遞單票收入仍不斷下降。韻達的單票收入2.01元,實際上,同比下降36.19%,圓通快遞單票收入同比下降23.10%,順豐單票收入較高,為17.87元,但同比下降幅度仍達20.96%。

文/黃妙 理邏

從而打造出優質的品牌形象,質量效率優勢也提高了客戶的滿意度,獲得品牌溢價。據公司披露,順豐速運在“快遞企業總體滿意度”榜上連續11 年蟬聯第一。在物流網絡和商業模式的助力下,順豐通過差異化競爭策略實現公司的高端定位。不同于通達系聚焦中低端電商件市場,順豐主攻商務件和中高端電商件,并通過其安全高效的物流服務獲得價格上相對較高的溢價。

在此競爭格局下,順豐的供應鏈服務可能成為突圍的關鍵。

順豐控股還獲得了一定的規模效應。數據顯示,此外,今年上半年,公司的期間費用率僅同比增長21%,遠低于收入增速。對此,廣發證券認為,規模經濟和網絡經濟構筑快遞行業的護城河。

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